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SMI ETFs: Welcher ist der Bessere?

SMI ETFs: Welcher ist der Bessere? Mit dem SMI® -Index steht das bedeutendste Börsenbarometer der Schweiz zur Auswahl. Indem Sie über den SMI-Index über börsengehandelte Fonds investieren, beteiligen Sie sich nicht nur an Kurssteigerungen, sondern auch an den Ausschüttungen der Fonds. Derzeit sind 2 börsennotierte Fonds für eine Investition in den SMI verfügbar. 0,20% p.a. - 0,35% p.a.

Der Gesamtkostenanteil (TER) eines SMI ETFs beträgt zwischen 0,20% p.a. und 0,35% p.a.. Ein aktiver Schweizer Fonds wie Fidelity Funds - Switzerland Fund A hingegen ist mit 1,94% pro Jahr ausgestattet. Neben der Performance sind weitere wichtige Kriterien bei der Wahl eines SMI ETFs von Bedeutung. Für einen genaueren Überblick erhalten Sie eine Auflistung aller SMI ETFs mit Informationen zu Größe, Preis, Lebensalter, Ertragsverwendung, Fonds-Domizil und Replikationsverfahren nach Fondsgröße.

In der folgenden Übersicht wird die Performance aller am SMI gehandelten Fonds verglichen. Für den Abgleich von börsengehandelten Fonds ist neben der Performance zu einem bestimmten Zeitpunkt auch die Performance im Zeitablauf ausschlaggebend.

Inwiefern verfolgen die ETF den Index?

Das gilt auch für die ganze Branche der börsengehandelten Fonds, und dies ist das erste Mißverständnis. Die Sammelbezeichnung für diese Produktkategorie sind nicht ETF oder Börsenindexfonds, sondern eine Sonderform dieser Art. Im zweiten Teil dieses Handbuches werden Börsenhandelsfonds (ETFs) untersucht, die ca. 90% des Gesamtvermögens im ETP-Markt ausmachen.

Dabei werde ich insbesondere die unterschiedlichen Strukturierungen der Fonds auswerten. Je nach Ausgestaltung können sie aber auch Rohstoff-Indizes bilden. Ich möchte nun noch einmal auf die Gestaltung der börsengehandelten Fonds eingehen und nicht auf ihre generelle Nutzung und ihre Vor- und Nachteile. 2. Für Anleger, die zunächst mehr über die Grundzüge von börsengehandelten Fonds erfahren möchten, empfiehlt sich der Artikel'Are börsengehandelte Fonds für Sie?

ETF-Strukturen Zur Erreichung ihres Anlageziels können ETF-Anbieter den Index entweder physikalisch darstellen oder mit synthetischer Nachbildung erreichen. Physikalische ReplikationDie Fonds legen, wie der Titel schon sagt, einen großen Teil oder alle Indexkomponenten in die physikalische Reproduktion an, um die Performance des Index widerzuspiegeln. Allerdings haben solche Fonds im Gegensatz zu künstlichen Fonds erhöhte Entgelte und eine größere Differenz zum Ziel-Index (Tracking Error).

Die physische Vervielfältigung erfordert Investitionen in die meisten oder alle Indexkomponenten, daher ist diese Vorgehensweise von Haus aus arbeits- und kostenaufwendiger als die künstliche Vervielfältigung. Damit sind diese Aufwendungen die Hauptverursacher des Schleppfehlers. Ein weiterer möglicher Grund für den Schleppfehler bei der physikalischen Vervielfältigung ist das Stichprobenverfahren.

Je nach Zahl der Indexkomponenten und/oder deren Liquiditätsausstattung kann der Fondsmanager beschließen, nur in einen Teil des Index zu investieren. 2. Eine vollständige Nachbildung des DAX -30-Index ist zwar vergleichsweise simpel, da er nur aus 30 Werten zusammengesetzt ist, für andere Indices gestaltet sich dies jedoch wesentlich schwerer. Weitere Indices, wie der MSCI World Index (bestehend aus ca. 1600 Unternehmen), sind wesentlich umfangreicher, beinhalten einige nicht liquide Werte und werden regelmässig umbewertet bzw. umgewichtet.

Eine vollständige Replizierung wäre daher für solche Indices nicht effizient. Der Provider legt nur in eine reprÃ?sentative Selektion von Indexkomponenten an, die ein sehr Ã?hnliches Risiko-Rendite-Profil wie der Referenzindex aufweisen. Im schwierigen/volatilen Marktumfeld können sich die Statistikmerkmale jedoch nicht durchsetzen, wodurch der Stichprobenansatz zu einem höheren als zu erwartenden Tracking Error führen kann.

Andere Gründe für Tracking-Fehler bei physikalischen börsengehandelten Fonds sind die Steuerbehandlung und der zeitliche Ablauf von Auszahlungen. Erhält ein ETF eine Dividende aus unterschiedlichen Steuerjurisdiktionen, kann die Verrechnungssteuer auf die Dividende nicht immer voll rückerstattet werden. Exchange Tracking Funds (ETFs) verwenden einen steuereffizienteren Dividendenansatz und können somit den durch die Verrechnungssteuer verursachten Tracking-Fehler reduzieren.

Hinsichtlich der Dividendenausschüttung und der angenommenen Reinvestition werden die Indexteilnehmer am Tag nach der Dividendenausschüttung als Ex-Dividende geführt. Die zeitliche Differenz zwischen der Ankündigung und der Ausschüttung von Ausschüttungen kann sich daher auf die Abweichungen vom Ziel-Index auswirken. Grund dafür ist die Tatsache, dass viele Indices davon ausgehen, dass die Dividende zum Bilanzstichtag reinvestiert wird.

Der Unterschied zwischen der Vermutung, wann die Dividende reinvestiert wird und wann der Fond die Dividende wirklich anlegen kann, ist eine mögl. Zusätzlich können die physischen Investmentfonds über Wertpapierleihgeschäfte zusätzliche Erträge erzielen. Dies kann zwar die etwas erhöhten Kosten senken und damit den Tracking Error partiell verringern, der Anleger ist jedoch einem zusätzlichen Adressenausfallrisiko unterworfen.

Man muss sich darüber im Klaren sein, dass es eine Vielzahl weiterer Gründe für Schleppfehler gibt. In diesem Beitrag haben wir uns jedoch auf die grössten und am weitesten verbreiteten Gründe beschränkt. Synthese-ReplikationDie meisten ETFs in Europa nutzen die künstliche Vervielfältigung, um ihr Anlageziel zu erreichen. Im Rahmen der künstlichen Vervielfältigung geht der Provider einen Tausch mit einem oder mehreren Swap-Gegenparteien ein, um die Wertentwicklung des Basisindex widerzuspiegeln.

Der ETF-Anbieter legt bei unbesicherten Swapgeschäften das eigene Kapital in einen Korb von Aktien an, der oft wenig mit dem Basis-Index gemein hat. Die synthetischen börsengehandelten Fonds sind teilweise mit über 100% gesichert. Der Swap kann aber auch regelmäßig oder unmittelbar nach der Zeichnung bzw. Kündigung des ETFs zurückgenommen werden. Der Swap-Provider ist für die Bereitstellung der Index-Performance zuständig, so dass sich ETF-Provider nicht um die oben erwähnten Gründe für den Tracking-Fehler bei physikalischen Replikaten sorgen müssen.

Vor allem bei weniger liquiden und exotischeren Indices trägt diese Konstruktion in vielen FÃ?llen dazu bei, den Tracking-Fehler zu reduzieren und ein besseres Index-Mapping als die physikalische Replizierung zu gewÃ?hrleisten. Allerdings ist es nicht unwichtig, dass Swap-basierte Fonds ihre eigenen potentiellen Fehlerursachen haben. Zum Beispiel sind Swap Spreads (die Preise der Investmentbank, die die Index-Performance liefert) nicht in der TER berücksichtigt und werden daher in den Tracking-Fehler synthetischer börsengehandelter Fonds einbezogen.

Gegenüberstellung von physikalischer und künstlicher ReplikationDer große Nutzen der physikalischen Reproduktion liegt in ihrer Eindeutigkeit. Die größten Vorteile von Synthetikfonds sind der niedrigere Tracking Error und die niedrigeren Fee. Ähnlich wie bei Wertpapierleihgeschäften sind Synthetikfonds einem Adressenausfallrisiko unterworfen. Bei einigen Indices ist die physikalische Vervielfältigung aufgrund der Größe oder Zahlungsunfähigkeit der Indexkomponenten umständlicher.

Deshalb ist die künstliche Vervielfältigung in diesen Bereichen sinnvoll. Als sehr gutes Beispiel sind hierbei börsengehandelte Fonds zu nennen, die Aktienindices in einzelnen Schwellenländern nachbilden.