Vietnam Fonds

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Sprunghaftes Wirtschaftswachstum in Vietnam zieht Fondsinvestoren an

Vietnam ist eines dieser Länder. Auf Euro-Basis stieg der Vietnam Ho-Chi-Minh-Aktienindex (UN-Index) im vergangenen Jahr um 33,14% und besteht im Wesentlichen aus Verbrauchsgütern (55 %), Immobilien (19 %) und Finanzunternehmen (9 %). Im Folgenden betrachten wir die konjunkturelle Lage und die damit verbundenen Möglichkeiten und Gefahren.

Zum Verständnis des Marktes in Vietnam muss auch die jüngste Vergangenheit des Staates berücksichtigt werden. Mit dem Ende des Vietnamkrieges in den 1970er Jahren geriet das Lande in eine verheerende Krisensituation, die natürlich auch die Volkswirtschaft in den Untergang trieb. Vietnam wurde 2007 endlich der Welthandelsorganisation (WHO) beigetreten.

Von der Asien-Krise 1998 ist Vietnam weitestgehend verschont geblieben. 2. Dennoch ist die Volkswirtschaft des Bundes seit 2000 im Schnitt um sechs Prozentpunkte pro Jahr gestiegen. Dazu kommt die geringe Staatsverschuldung, die mit 62% des BIP unter der Deutschlands (68%) ist. Zudem haben die niedrigen Lohnkosten und der hohe Spezialisierungsgrad Vietnam zu einem wichtigen Land in der Wertschöpfungskette Südostasiens gemacht, so Marketwatch.

Die demografische Entwicklung ist auch ein Zeichen für das langfristige Wachstum: Mehr als 60 % der 100 Mio. Einwohner Vietnams sind 35 Jahre oder älter. Die rapide Zunahme der Auslandsdirektinvestitionen um 53% gegenüber dem Vorjahreszeitraum ist eine Folge dieser Vorzeichen. Laut einer Untersuchung von PricewaterhouseCoopers machen ausländische Investoren rund 70 % der Gesamtexporte aus.

Die meisten Kapitalströme nach Vietnam kommen von Firmen in Japan und Südkorea. Laut Bloomberg macht vor allem der koreanische Elektronikhersteller Samsung 20 Prozent der vietnamesischen Exporterlöse aus. Bereits ein leichter Nachfrageanstieg aus China bewirkt einen signifikanten Exportanstieg in Vietnam. Am einfachsten lässt sich eine strategisch günstige Lage in Vietnam über den Vietnamesischen ETF der Firma Vector ((ISIN: US92189F8178) aufbauen.

Zum bekanntesten Indexprodukt der Golfregion gehören börsennotierte Firmen mit Firmensitz und Börsennotiz in Vietnam sowie Firmen, die dort zumindest 50 Prozent ihrer Erlöse generieren. Es wird angestrebt, rund 80 Prozent der Geldmittel in Anlagen zu legen, die ebenfalls im Fonds enthalten sind. Südkorea (6,09%), Taiwan (4,84%) und China (4,37%) sind ebenfalls im Fonds enthalten.

Der Fonds hat sich in fünf Jahren um 22% erhöht, mit einer Schwankungsbreite von 12% und einer Scharfe Ratio von 1,4 (siehe Kennzahlenvergleich unten). Allerdings ist die Wertentwicklung des db x-tracker FTSE Vietnam UCITS ETF (ISIN: LU0322252924) mit 39% im Vorjahreszeitraum zu sehen (siehe Grafik oben).

Daneben gibt es einen aktiven Fonds mit Anlageschwerpunkt in Vietnam. VCG Partners Vietnam Fund (ISIN: LU1214545136) von Venture Capital hebt sich in seiner Investmentstrategie durch eine Bottom-up-Aktienauswahl und ein gezieltes Risiko-Management von den börsengehandelten Fonds ab. "Auch 2017 war die wirtschaftliche Entwicklung Vietnams gut. Für das gesamte Jahr wird ein BIP-Wachstum von 6,5 bis 6,7 % erwartet ", sagt Andy Ho, Chefökonom bei Venture Capital, in einer Marktstudie.

Im Jahr 2017 ist die Teuerung mit 2,4 Prozentpunkten im Verhältnis zu anderen Frontier-Märkten vergleichsweise gering. Aber auch die Vietnamsche Landeswährung ist intakt. Allerdings ist die Wertentwicklung des Fonds im vergangenen Jahr zu schwach. Der Wertzuwachs von fast 22% in den letzten zwölf Monate unterscheidet sich kaum von dem des VanEck ETF.

Im Jahr 2017 stieg der UN-Index um 33% an. Laut Fact Sheet vom 30. September 2017 "ist die Unterperformance auf eine übergewichtete Performance bei Mid-Cap-Aktien und Kurskorrekturen bei einigen der Top-Positionen wie Hoa Fantasy Group und Phu Nhuan Jewelry zurückzuführen" und auf die Tatsache, dass der Fonds nicht die Performance-Treiber des UN-Index in seinem Portefeuille hat.

Schließlich gibt es seit Auflegung des Fonds am 23. Oktober 2015 eine klare Überperformance (34,4 %) gegenüber dem Vergleichsindex (25,9 %), was zusammen mit einem großen Tracking Error von 7,2 Prozentpunkten die hohe Vergütung von über drei Prozentpunkten pro Jahr begründe. Die Fondsselektion bestimmt neben den wirtschaftlichen Aspekten auch den Anlageerfolg.

Risikoorientierte Investoren sollten daher auch die Prospekts, Honorare und Top-Bestände der Fonds sorgfältig prüfen und Investitionen in Vietnam als Ergänzung zu einem breiten Spektrum betrachten.