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Einleitung zu den Unternehmensfonds | Der ETF

Industrieanleihen sind Anleihen von Unternehmen, die zur Fortführung und Erweiterung ihres Geschäfts Kapitals aufnehmen wollen. Führungskräfte ziehen Firmenanleihen anderen Kapitalerhöhungen vor. Denn Firmenanleihen eröffnen ihnen den grössten ökonomischen Spielraum. Ebenso können neue Aktienemissionen bei den Altaktionären Ärger hervorrufen, die natürlich wenig Lust haben, den Beteiligungswert zu schrumpfen.

Industrieanleihen und Bundesanleihen haben vieles gemein. Solange bis dahin bekommen Sie einen regulären, festen Zinssatz, den so genannten Coupon. Es gibt aber auch Differenzen zu Staatsobligationen mit Vor- und Nachteilen, die Sie im Auge behalten sollten. Welche Vorteile bieten Firmenanleihen? Die ETFs auf Industrieanleihen bieten eindeutig eine bessere Verzinsung als die Staatspapiere ihrer Mitbrüder.

• Dies ist in Niedrigzinsphasen ein sehr verführerisches Verkaufsargument für Unternehmen. Die gestiegene Verzinsung macht klar, dass Industrieanleihen mit größeren Gefahren behaftet sind als Bundesanleihen. Zur Kompensation dieses Risikos verlangen die Anleger am Kapitalmarkt daher erhöhte Zinssätze. Der Bund wird voraussichtlich weiterhin genügend Steuergelder für die Verzinsung der Bundesanleihen erheben können.

Firmenanleihen sind nach wie vor weniger risikoreich als Wertpapiere. Einfach deshalb, weil die Aktie am unteren Ende der Rangfolge der Unternehmensstruktur steht. Obligationäre werden bereits vor Erhalt der Dividende verzinst. Das macht Firmenanleihen äußerst interessant. Firmenanleihen sind eine gute Alternative, wenn Sie als Investor Ihr Portefeuille nicht aufgrund eines kurzfristigen Anlagehorizontes teilen wollen, sondern auf eine bessere Verzinsung hoffen, als Ihnen Regierungsanleihen einräumen.

Firmenanleihen sind zudem weniger volatil als Wertpapiere. Verglichen mit den beiden Werten für den Aktienmarkt und für Regierungsanleihen bietet die Unternehmensanleihe eine weitere Diversifizierung aus historischer Sicht. Wie sich die weitere Marktentwicklung entwickelt, ist von der zukünftigen Risikoentwicklung bei Industrieanleihen abhängig. Allerdings sind Industrieanleihen weitaus stärker dem Kreditrisiko ausgesetzt als Staatspapiere - daher ihre höhere Verzinsung.

Firmenanleihen werden oft in zwei Kategorien unterteilt: Investmentgrade und High Yield/Junk. Firmenanleihen im Investment-Grade-Bereich haben ein Mindestrating von BBB-. Hochsichere Industrieanleihen haben in der Regel ein AA-Rating. Bei den bestbewerteten Unternehmensobligationen sind die Ausfallquoten sehr niedrig. Am Ende der Ratingskala stehen Firmenanleihen mit niedrigeren Ratings.

Ein Kursrückgang der Aktien hat den selben Effekt, dass die Renditen von schlecht bewerteten Obligationen ("Junk") sinken: wenn die schwachen Firmen angesichts der sinkenden Gewinne und Cashflows in Zahlungsprobleme kommen. Unabhängig davon, welche Rating-Skala Sie wählen, sollten Sie nicht vergessen: Auch wenn Firmenanleihen gut eingestuft sind, sind sie weder ein "sicherer Hafen" noch haben sie den selben Wertpapierstatus wie Regierungsanleihen.

Die steigenden Zinsen treiben alte Industrieanleihen zu Kurskorrekturen. Durch solche Angebots- und Nachfragekorrekturen können Obligationen mit niedrigem Kupon mit neuen, hochverzinslichen Obligationen konkurrieren. Erfreulich ist, dass ETFs auf Industrieanleihen solche Kursverluste auf kurze Sicht ausgleichen können, indem sie die alten Obligationen zugunsten der neuen hochverzinslichen Obligationen veräußern.

Bei langfristigen börsengehandelten Fonds mit geringer Verzinsung erhöht sich das Zinsrisiko, bei kurzfristig angelegten börsengehandelten Fonds mit hohen Renditen verringert es sich. Die Teuerung wird wie jede andere Anlageklasse auch die Verzinsung Ihrer Anleihen mindern. Einige Industrieanleihen ermöglichen es ihren Schuldnern, ihre Schulden vorzeitig zurückzuzahlen. Bei den Inhabern sind somit Corporate Bonds an das sogenannte Kündigungsrisiko gekoppelt.

Dies ist ein weiterer Faktor für die höhere Verzinsung von Obligationen mit niedrigerem Rating. Die Währungsrisiken betreffen ausschließlich auf Fremdwährungen lautende, weltweit handelbare Industrieanleihen. Andererseits wird eine Abschwächung des Euro um fünf Prozentpunkte die Erträge des ETF um den gleichen Betrag erhöhen. Ähnlich wie bei der Aktie ist es auch bei der Unternehmensanleihe empfehlenswert, die Risikostreuung über Branchen, Regionen und Bonitäten zu verteilen.

Corporate Bond-Fonds sind eine Lösung für diese Problematik: Sie können auf jedem Wertpapiermarkt gelistet werden und verfügen über eine große Auswahl zu niedrigen Preisen. So wie Sie es von einer Aktienanlage gewöhnt sind, können Sie auf der ganzen Welt einsteigen. Wer dieses übergewichtige Gewicht kompensieren will, sollte auch nach Fonds für japanische, britische, europäische, asiatische und Schwellenländeranleihen suchen.

Danach sind hoch eingestufte Renten-ETFs mit Investment-Grade-Rating eine Option für Sie. Außerdem können Sie sich für Fonds ohne Obligationen von Finanzinstitutionen entscheiden, wenn Sie den Kreditinstituten keinen herausragenden Stellenwert in Ihrem Portefeuille beimessen. Noch ein sehr bedeutender Pluspunkt von Unternehmensanleihen-ETFs: Der ETF löst verfallende Obligationen mit niedrigen Restlaufzeiten ab.

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