Etf Bedeutung

Börsengehandelte Fonds - Wissen und Hintergrund

Börsengehandelte Fonds (ETFs) haben in verhältnismäßig kurzen Zeiträumen einen beachtlichen Erfolg erzielt. 1971 gründeten Bill Fouse und William Sharpe den ersten Indexfond für gewerbliche Investoren, den sogenannten SimsonitePensionsfonds. Im Jahr 1975 erfolgte der erste Indexpunktfonds für private Investoren, der jedoch noch nicht an der Wertpapierbörse notiert ist. Der Vanguard 500 Fund wurde von der Investment-Gesellschaft gleichen Namens aufgelegt, die die US-Investmentgurus John Bogle und Burton McKiel kurz vorher gründeten.

Der erste börsennotierte Indexfonds wurde am 21. Februar 1993 aufgelegt. Die so genannte "Spinne" (Börsenticker SPY) bildete den Grundstock für die glänzende Erfolgsstory der Börse. Dabei wird ein Indikator lediglich als Mood-Barometer für die Entstehung eines klaren Portfolios definiert. Dabei ist ein Stichwortverzeichnis nicht nur ein einfaches Bild eines Markts.

Sie können einen Indizes auf unterschiedliche Weise einrichten. Der Kursindex stellt die pure Preisentwicklung dar, d.h. Dividenden- und Bezugsrechtserträge sind nicht im Kursindex inbegriffen. Performance-Indizes (Total Return-Index) hingegen geben die tatsächliche Performance des dem Vergleichsindex zugrundeliegenden Wertpapierportefeuilles wieder; hierbei werden die technischen Einflussfaktoren wie Dividendenzahlungen und Kapitalmaßnahmen mitberücksichtigt. Ein ETF kann im besten Falle 100-prozentige Dividendensteuern zurückfordern.

Im kursgewichteten Aktienindex werden die Einzelkurse addiert und durch die Zahl der betrachteten Anteile geteilt. Daher fällt eine Aktie mit hohem Kurs höher in den Aktienindex als eine Aktie mit niedrigem Kurs. Der kapitalisierungsgewichtete Aktienindex dagegen trägt der Börsenkapitalisierung Rechnung: Gewichtungen im Aktienindex im Verhältnis zum Kurswert (Preis x Aktienanzahl; oft bereinigter Streubesitz) eines Unternehmen.

ETFs sind passive Indexfonds, die an der Wertpapierbörse gelistet sind. Es handelt sich dabei um einen Grundindex, der fast 1:1 aus den Indizes für Aktie, Anleihe, Geldmarkt, Immobilien, Hedgefonds, Währung oder Rohstoffe bestehen kann. Sie werden wie eine Aktie an der Wertpapierbörse gehandelt. 3. Indexfonds, ETFs und Indexzertifikate machen den Gesamtmarkt fast eins zu eins aus und streben nicht danach, den Vergleich sindex zu unterlaufen.

Börsentäglich werden an den Börsen Handel mit Indexzertifikaten und Aktienfonds betrieben. Indexfonds werden dagegen einmal am Tag bewertet. WÃ?hrend die ETF und Indexfonds keine Laufzeiten haben, können Index-Zertifikate ohne Open-End-Charakter einen fixen RÃ?ckzahlungszeitpunkt haben. Dagegen sind bei Indexfonds Ausgabe- und Rücknahmekommissionen zu beachten. Aus rechtlicher Sicht werden Indexfonds und börsengehandelte Fonds als Spezialfonds betrachtet. Im Insolvenzfall fallen die Gelder also nicht in die Insolvenzmasse, sondern werden an den Investor ausgezahlt.

ETFs, börsennotierte Indexfonds, sind Indexfonds, die auf einem klar geregelten Register basieren. In der Schweiz gehören zu den börsengehandelten Produkten jedoch Börsennotierungen (Exchange Traded Notes, ETN) und ETC. Börsegehandelte Commodities sind, wie der Begriff schon sagt, Commodities und werden in der Regel durch Commodities unterlegt.

Börsengehandelte Fonds haben das Bestreben, die Performance der zugrundeliegenden Indices so genau wie möglich abzubilden. Dies ist die Basis dafür, dass Marktmacher ihre Angebots- und Geldkurse verbindlich an der Wertpapierbörse notieren können. Im Schnitt liegen sie bei 0,4 Prozentpunkten, während die aktiven Investmentfonds 1,8 Prozentpunkte ausmachen.

Liquide Mittel sind einer der wesentlichen Vorteile börsengehandelter Indexfonds. Durch den Erstellungs- bzw. Rücknahmeprozess wird sichergestellt, dass die Liquiditätssituation nicht durch ihre Größe, sondern maximal durch die Liquiditätssituation der Komponenten des Basiswertes begrenzt wird. Skontroführer sind zum Handeln gezwungen, so dass sie laufend zu angemessenen Preisen kaufen und verkaufen können.

Wie bei anderen Titeln sind auch bei den börsennotierten Fonds in der Regel zwei wesentlichen Risikoarten ausgesetzt: dem allgemeinen Marktpreisrisiko und dem bekannten Umtauschrisiko. Weil die börsennotierten Indexfonds einen fast 1:1 großen Wert haben, sind sie mit dem zugrunde liegenden Aktienbarometer baugleich. ETFs können Wechselkursrisiken beinhalten, da jeder Indexfonds zwei verschiedene Parameter hat: die Fondswährung und die Handels-Währung.

Das Kontrahentenrisiko darf nach den EU-Fondsrichtlinien OGAW 10 % des Fondsvermögens nicht überschreiten. Im Falle eines "Preisindex" werden die Ausschüttungen unmittelbar an den Inhaber des ETF gezahlt; im Falle eines "Performance-Index" werden die Ausschüttungen in den Aktienindex wiederangelegt. ETF-Anbieter können Swap-Positionen bis zu 10 vom Hundert des Nettoinventarwertes einnehmen. Andererseits kann mangelnde liquide Mittel zu erhöhten Kosten und Problemen beim Ein- und Ausstieg führen.

Bei einem ETF ist die Liquiditätssituation so hoch wie die des Underlying. Mit zunehmender Abdeckung des Marktes sinkt die Marktliquidität eines Indizes, was zu erhöhten Bid-Ask-Spreads führen kann. Dieses Problem tritt bei Indexfonds auf entwickelten Märkten nicht auf. Dabei spielen auch hier Marktmacher eine große Rolle. Veräußert der Skontroführer jedoch Anteile aus seinem Portfolio, bekommt er von der Fondgesellschaft anstelle von Bargeld Warenkörbe.

Ist der ETF-Preis höher als der des zugrundeliegenden Basket, können berechtigte Anleger Anteile oder Barmittel in den Fond einzahlen und Creation-Anteile erwerben, die sie dann verkaufen. Für Market Maker und berechtigte Anleger gibt es drei Arten des Handels mit ETFs: den Börsenhandel, den außerbörslichen Markt (OTC-Handel) und den NAV.

Große internationale Investoren können über Marktmacher gezielt auf ETF-Anteile setzen. Dies hat den Nachteil, dass der Marktmacher oft für große Mengen ein besseres Preis-Leistungs-Verhältnis bietet als beim Börsenhandel. Im Gegenzug übernimmt der Investor jedoch das Risiko, dass sich der dem ETF zugrundeliegende Aktienindex bis zum amtlichen Schlusspreis zu seinem Nachteil auswirkt.

Die Swiss Exchange benötigt für jede Zulassung zum ETF zumindest einen Marktmacher, der sich an jedem Handelstag dazu bereit erklärt, Geld- und Briefkurse für einen bestimmten Betrag anzubieten. Zum Beispiel haben Indices mit einem Anteil von mehr als 50 Prozentpunkten, die während der amtlichen Handelszeiten gehandelt werden, einen maximalen Aufschlag von 2 Prozentpunkten (1 Prozentpunkt auf jeder der beiden Seiten des Nettoinventarwertes, NAV).

Wenn mehr als 50 v. H. der im Aktienindex ausgewiesenen Titel zu anderen Zeiten an der Wertpapierbörse notiert werden (z. B. bei japanischen Aktien), darf der Spread die 5-Prozent-Marke nicht übersteigen. Zur Überprüfung der Güte der Market Maker verfügt die Swiss Exchange seit mehreren Wochen über Quality Features (MQM). Dies muss nicht der Fall sein, denn die klassisch dargestellten Indexpunkte können auch Adressenausfallrisiken aufzeigen.

Grundsätzlich können börsengehandelte Fonds bis zu 95 % ihres Net Asset Value (NAV) ausleihen. Die Sicherheit übertrifft damit den Kreditbetrag.