Börsenkurse Fonds

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Das sind die beiden Seiten der Fondsindustrie in Deutschland. Abschaltzeit und .... - Hans Gomolka

Seither können private Anleger Fonds sowohl im klassischen Bankenvertrieb als auch im börslichen Handel erwerben und wiederverkaufen. Im klassischen Bankenvertrieb regulieren so genannte Cut-Off-Zeiten und Forward Pricing die Orderplatzierung von Privatinvestoren, im kontinuierlichen Börsehandel lassen sich diese Einschränkungen jedoch leicht umfahren. Im Börsehandel werden im theoretischen und praktischen Fall illegale Marktzeiten und verspäteter Handel, die so genannte Time Zone Arbitrage, möglich, wenn die Fondsunternehmen keine marktorientierten Fondspreise anbieten.

Die Gomolka erläutert ausführlich, wie die Fondsunternehmen zum einen die Auftragsvergabe von Privatinvestoren durch Annahmeschlusszeiten erheblich beschränken und zum anderen durch steigende Fondshandelsumsätze im börslichen Handel Geld verdienen. Es stellt sich die Frage, warum die Fondsunternehmen noch keine Marktpreise für Anlagefonds ermittelt haben, die sich besser für den börslichen Handel eignen.

Staatliche Vermögensfonds: Die Rendite des Staates als Anleger?

In den meisten Staaten Europas wurden nach dem Ende des Ost-West-Konflikts die staatlichen Investitionsmaßnahmen mißbilligt. Jetzt erlebt sie eine neue Renaissance: der Staatsfond. Sovereign Wealth Funds sind für Großunternehmen konzipiert: Allein bis 2016 besaßen rund 7,4 Bill. USD an investiertem Vermögen 79 Landesfonds - mit stark ansteigender Tendenz laut SWFI-Instituten.

Der wichtigste von ihnen, der Norweger Staatsfond pensjonsfond und der saudi-arabische Staatsfond Sama, sind dem Erdöl und seinem absehbaren Ende verpflichtet: Beide Staaten haben aus den Überhängen ihrer Erdölförderung riesige Investmentfonds geschaffen, mit denen ein wirtschaftliches Modell der Zeit nach dem Erdöl aufgebaut und finanzierbar werden soll. Aber die Vermögensbildung für die weitere Entwicklung ist nur eine von vielen Aspekten der Finanzmittel.

SWFs dagegen legen die öffentlichen Mittel überwiegend am Kapitalmarkt und in Unternehmensaktien an. Zugleich profitieren die Länder über ihre Fonds vom langfristigen Anstieg der Börsenkurse. So hat der SWF in Norwegen in den vergangenen Jahren eine durchschnittliche Verzinsung von sechs Prozentpunkten erzielt und selbst die Finanzmarktkrise von 2008 / 2009 hatte keinen schwerwiegenden mittelfristigen Einfluss auf den Investitionshorizont von Jahren.

Sämtliche vorhandenen staatlichen Vermögensfonds ziehen Mittel für längerfristige Investitionsvorhaben aus dem "Tagesgeschäft der Staaten" ab. Rußlands Staatsfond agiert auf der Achillessehne der sowjetischen Volkswirtschaft und gleicht Kursschwankungen an den Warenmärkten aus. In Italien und Singapur wird mit ihren SWFs Geld für die zukünftige Entwicklung der Verkehrsinfrastruktur geschaffen. SWFs in Amerika nehmen in der Regel die Funktionen von staatlichen Pensionskassen wahr.

Die sich abzeichnende Debatte in den einzelnen Staaten Europas stellt den SWF oft eine weitere Herausforderung dar. SWFs können Aufträge annehmen, die vorhandene Anlagen überfordern: SWFs haben gegenwärtig die Wirtschaft, gewiss Potential und einen bestimmten Reiz des Neuen - aber sie sind nach wie vor Regierungsinvestitionen mit Vorteilen.