Ncreif Holz

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Aus Holz Steinkohle machen

Der weltweite Bedarf an Holz wird weiter steigen und nicht mit dem Bedarf mithalten. Auf der Welt sind viele Rohstoffe Mangelware, und Holz wird immer seltener. Laut dem jüngsten Weltwaldbericht der Ernährungs- und Landwirtschaftsorganisation FAO ist rund ein drittel der weltweiten Waldfläche mit Wäldern bebaut.

Dies alles hat in den letzten Jahren zu einem Anstieg der Holzpreise beigetragen. Eine gute Perspektive für all jene, die Wälder haben, wie der Staat, die Kirchen, große US-Hochschulen, aber auch adelige Familien und zunehmend auch Privatanleger und Institutionen. Nach dem NCREIF Timberland Index, der die Erträge von aktuell mehr als 7.000 Waldflächen in den USA mißt, sind die Investitionen dort seit 1986 um rund 12,5% pro Jahr angestiegen (siehe Grafik).

Neben den Perspektiven für eine anhaltend respektable Rendite haben Investitionen in diesem Gebiet noch weitere positive Eigenschaften: Sie verheißen einen hohen Schutz vor Inflation und einen deutlichen Diversifizierungseffekt im Rahmen traditioneller Investments wie z. B. Equities und Bonds, da der Baum von der Börsentätigkeit unabhängiger wächst und dies mit hoher Vorhersagbarkeit.

Direkte Forstinvestitionen sind jedoch nicht leicht zu machen. In unseren Breiten ist Verkaufsfläche knapp, und bei Auslandsinvestitionen müssen Investoren nicht nur auf ein kompetentes Management achten, sondern auch auf die politischen Risken und ausreichende rechtliche Sicherheit. Direkte Anlagen in Wälder oder Holzpflanzungen benötigen ebenfalls große Beträge, vor allem bei der Diversifizierung nach Region und Holzart.

Investoren werden oft von renditestarken Versprechen angezogen, was ein Grund für erhöhte Zurückhaltung statt Euphorie sein sollte. Viele Investoren werden wahrscheinlich auch die Tatsache schätzen, dass der Versorger seinen Forstbestand dauerhaft bewirtschaften und nach internationalen Normen wie dem FSC (Forest Stewardship Council) zertifiziert hat. Wegen der großen Hindernisse bei der Direktanlage eignen sich die indirekten Investments besonders für private Anlegern.

Eine breite Palette von Betreibern, darunter auch die Bank, bietet in Deutschland einen geschlossenen Investmentfonds an, über den sich Anleger an forstwirtschaftlichen Flächen engagieren können. Solche Investitionen, die Private Equity-Charakter haben, sind in der Schweiz weniger verbreit. Durch die sehr lange Laufzeit von bis zu 30 Jahren und die hohe Zahlungsunfähigkeit sind solche Angebote auch für viele private Anleger nicht zu haben.

Der Focus Global Forests Fund, der in Waldgebiete anlegt und wie ein unbefristeter deutschsprachiger Immobilienspezialfonds fungiert, stellt einen Kompromiß dar. Private Anleger können sich über ein in Luxemburg ausgestelltes Wertpapier an dessen Weiterentwicklung beteiligen, das eine Rückzahlung mit zweimonatiger Frist ermöglicht. Die Fachleute betrachten die hohe Vergünstigung ihres Werts, mit der sie getauscht werden, als Möglichkeit für ein Investment in "Holzaktien".

Allerdings sind solche Lösungsansätze weit davon entfernt, direkt in den Wäldern zu investieren, und die Investoren müssen eine wesentlich stärkere Wechselbeziehung mit dem Kapitalmarkt akzeptieren.