Russland Fonds

Petersburg ist eine der erfahrensten Organisationen im Bereich der Drogenrehabilitation in Russland.

schwierigem Gelände für Anleger

Gelungene Russlandfonds zeichnen sich nicht durch eine besonders hohe Verzinsung, sondern durch relativ geringe Verluste aus. Die in den letzten drei Jahren am besten abgeschnittene Aktienfondsgruppe "Parvest Equity Russia Opportunities" erzielte in diesem Berichtszeitraum ein jährliches Wachstum von nur 1,8 Prozent. Als die Ölpreise nach Monaten der Schwäche wieder stiegen, erholte sich die vom Ölexport abhängige russische Volkswirtschaft.

Allerdings können die guten Werte für 2015 nicht darüber hinwegtäuschen, dass die russischen Aktienfonds langfristig keine lohnende Investition waren. Durchschnittlich sind die Mittel seit Jänner um knapp 31% gestiegen. Im Jahresverlauf sind sie jedoch um rund 13,5 Prozentpunkte gesunken. Neben dem Rückgang der Ölpreise im vergangenen Jahr sind die von der EU und den USA gegen Russland verhängten Strafen für die russische Beteiligung am Konflikt in der Ukraine verantwortlich.

Die Fonds haben in den letzten drei Jahren durchschnittlich 4,3 Prozentpunkte pro Jahr eingenommen. Aus diesen Daten geht hervor, dass Russland auch in wirtschaftlich stabilen Phasen ein schwieriger Boden für Anleger war. Russland gehörte früher zu den viel versprechendsten Ländern der Erde. Rohstoff- und Energieaktien haben nach wie vor eine hohe Gewichtung in den russischen Fonds.

Darüber hinaus suchen nun auch die Fondsverwalter nach vielversprechenden Werten in den Bereichen Finanzdienstleistungen und Konsumgüter. Einer der populärsten Titel ist die Magnit-Einzelhandelsgruppe, die in Russland expandiert.

Das beste Russland

Im Jahr 2010 wurde im Zuge einer Aktion gegen übermäßigen Alkoholgenuss ein Minimalpreis für das kleine Wasser in Russland eingeführ. Jetzt, in der gegenwärtigen wirtschaftlichen Krise, ist das Land in Russland kostspielig geworden. Der Preisauftrieb stieg im Monatsfebruar auf 16,7 Prozentpunkte. An der russischen Börse gibt es seit einigen Jahren einen Abwärtstrend oder eine Seitwärtsbewegung für Euro-Anleger, daran hat auch die letzte Kursrallye nichts geändert.

Derzeit werden von Igor Danilenko drei wesentliche Risiken gesehen. Der Verwalter des siegreichen Fonds im Crash-Test, die Aktie Russland Opportunities, sorgt sich vor allem um die Investitionsfähigkeit, den niedrigen Erdölpreis und die geopolitische Spannung. Selbst wenn der Vermögensverwalter auf kurze Sicht nicht optimistisch ist, hält er eine gute Zeit für langfristig orientierte Anleger, die einer hohen Schwankungsanfälligkeit standhalten können: "Russische Titel werden nach der erheblichen Unterperformance seit Beginn der weltpolitischen Spannung in der Ukraine im März 2014 sehr positiv bewertet", so Danilenko.

Der Return on Free Cash Flow ist für viele russische Firmen im zweistelligen Bereich. Ein Stabilisieren auf dem Erdölmarkt oder in der ukrainischen Krise würde den Beständen in Russland einen sofortigen Schub verleihen, sagt Danilenko. Bei der Titelselektion wird ein strenger, fundamentaler Bottom-up-Ansatz verfolgt, derzeit befinden sich 41 Fonds. Dementsprechend hat sie im Fonds großen Wert auf export-orientierte Firmen mit hoher Dividendenrendite und untergewichteten Kreditinstituten gelegt.

Der Fonds hat diese Position bis heute weitestgehend aufrechterhalten. Dzhaparov, der seit 2007 den zweitplazierten DWS Russia Fonds im Crash-Test verwaltet, reagierte ebenfalls früh auf die Wirtschaftskrise. "Im vergangenen Jahr haben wir die Liquiditätsquote im Fonds signifikant erhöht", erläutert der Vermögensverwalter. Selbst jetzt ist er noch zurückhaltend und hat 20-prozentige Anteile.

Seiner Meinung nach verfügt er über eine gute Marktposition und gute Perspektiven. Derzeit fokussiert er sich auf 23 Titel im Bestand. Die beiden grössten Zahlen sind Lukoil und Gazprom mit je 9 Prozentpunkten. Sie hat neben den Energieaktien, dem mit großem Vorsprung grössten Wirtschaftszweig des Landes, die Telekommunikationswerte mit rund 15 Prozent verhältnismässig hoch bewertet.

Sie hat nur rund 8% der Finanztitel im Bestand. Mit dem drittplatzierten Fonds Russia Stock konnte auch ein Teil des Portefeuilles in bar eingespart werden. "Im Jahr 2014 haben wir unseren Bargeldbestand auf knapp 10 Prozent ausgebaut", sagt Fondsmanager Petr Zajic. Bereits vor der Krisensituation hatte der Geschäftsführer seine Stellen in "sanktionierten" Firmen wie Rosneft oder Kreditinstituten abgebaut.

"Am stärksten trifft den schwächelnden russischen Dollar die Firmen in diesem Sektor", erklärt Zajic. "Auf der anderen Seite haben wir aufgrund des guten Umfeldes unsere Position bei einigen Nicht-Öl-Exporteuren ausgebaut. "Derzeit hat der Vermögensverwalter noch eine Liquidität von fast 8 Prozentpunkten und erwartet günstigere Zeiträume. Bestimmung des Gesamtsiegers: In jedem einzelnen Wettbewerb kann ein Fonds bis zu 100 Punkten erringen.

Gesamtgewinner des Crash-Tests ist der Fonds, der dieser Kennzahl am Nächstliegenden liegt.