Multi Manager Fonds

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Der Begriff Multi-Management beinhaltet im Allgemeinen eine Reihe verschiedener Begriffe, die die Bewirtschaftung durch mehr als einen Vermögensverwalter oder die Beteiligung an mehr als einem Anlagefonds umfassen und die auch in verschiedenen Formen wie z. B. Publikumsfonds, Spezialfonds, Master-/Segmentfonds oder Asset Manager zur Verfügung gestellt werden. Beispielsweise verweisen einige Provider mit einer grosszügigen Begriffsbestimmung auch auf konventionelle Fund of Funds, zu denen Fonds von konzernfremden Investmentgesellschaften hinzukommen, sowie auf Master-KAG-Mandate mit zwei Anlageberatern als Multi-Manager-Produkte.

Eine Multi-Manager-Lösung im engen Sinn ermöglicht es dem Investor, die gesamte Wertschöpfung des Investmentprozesses wie Asset Allocation, Managerauswahl, Risk Management und Verwaltung über ein einzelnes Angebot abzubilden. Über ein Portefeuille hat er Zugriff auf verschiedene Fondsmanager und Anlagestile. Dank eines breiten diversifizierten Portfolios kann der Multi-Management-Ansatz ein gutes Rendite-Risiko-Profil erzielen.

Empirische Angaben belegen, dass verschiedene Investmentstile im gleichen Beobachtungszeitraum sehr unterschiedlich erfolgreich sein können. Ein Mix aus verschiedenen Investmentstilen ist daher in der Regel risikomindernd. Multi-Manager Fonds sind breiter diversifiziert als einzelne Fonds, da sie das Vermögen auf mehrere Fondsverwalter aufteilen. Dies ermöglicht den Zugriff auf verschiedene Investmentstile, Unternehmensgrössen, Länder und Sektoren.

Multi-Manager Fonds besitzen in der Regel mehr Einzelwerte als traditionelle Individuen. Für die wenigsten Investoren ist die Wahl des richtigen Managers jedoch aufgrund der damit verbundenen Kosten machbar. Die Unterstützung wird von Beratern geleistet, die auf die Selektion von Vermögensverwaltern spezialisiert sind. Die Analyse basiert auf Qualitätsaspekten wie Anlagestil und Performance-Potenzial sowie auf Quantitätskriterien wie Erfolgsbilanz und Transaktionskostensteuerung mit dem Anspruch, den besten nachhaltigen Vermögensverwalter in jedem Anlagesegment zu finden.

Zudem wird die Performance in der Regel durch den Rückgriff auf Fachleute mit verschiedenen Anlagestilen und -philosophien verbessert. Der Zusammenschluss der besten Vermögensverwalter des jeweiligen Segments in Zusammenhang mit der Stildiversifizierung steigert die Chance auf eine stetige Steigerung der Rendite gegenüber der Benchmark deutlich. Mit einem solchen Fonds reduziert sich das Versäumnis des Investors, einen neuen Investmentstil zu verfehlen, wenn sich der Börsentrend zugunsten des Wert- oder Wachstumsstils umkehrt.

Der Multi-Manager-Fonds gliedert die einzelnen Fondsmanager so, dass ihr Anlagestil und ihre Performance so wenig wie möglich übereinstimmen und somit ein breites und stilechtes Portefeuille entsteht. Der risikooptimierende Teil von Multi-Manager-Portfolios kommt in schweren Phasen des Marktes zum Einsatz. Die spezifischen Risiken aller einzelnen Positionen werden von den jeweiligen Fondsmanagern gesteuert. Die aus der Verbindung von Anlagestilen resultierenden Risiken werden durch die besondere Manager-Kombination mindert.

Bisher konnten Multi-Manager-Fonds ihren Investoren auch in turbulenten Phasen relativ stabile Erträge bieten. Ein Multi-Manager-Fonds ist in starkem Maße von der Identifikation und der Wahl herausragender Manager und deren optimaler Zusammenstellung abhängig. Bei einer optimierten Fondsauswahl übertrifft der Multi-Manager-Fonds sowohl seinen Referenzindex als auch die mittelfristige Durchschnittsperformance der einzelnen Fondsmanager.

Bei aktivem Multi-Management sind die Auswertung und regelmässige Prüfung der Porträts der einzelnen Fondsmanager von ausschlaggebender Wichtigkeit. Durch diesen dynamischen Umgang mit der Auswahl der Manager wird ein zusätzlicher Wert gegenüber den einzelnen Fonds geschaffen. Ein Multi-Manager-Fonds wird aller Voraussicht nach nicht die selben Resultate wie beispielsweise der jeweils besten einzelnen Fondsmanager in der entsprechenden Klasse erwirtschaften.

Durch die Diversifikation, die sich aus der Verbindung von Verwaltern mit niedriger Wechselwirkung ergeben, ist der Investor weniger abhängig von der allgemeinen Entwicklung des Marktes und schwankender Rendite. Entscheidend ist die optimale Zusammenstellung von Anlageklassen, Stilen und nicht zu vergessen der Vermögensverwalter.