Hohe Zinsen

Die Banken verlangen von den lokalen Kleinunternehmen ungewöhnlich hohe Risikoprämien.

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Investoren legen dort an, wo die höchsten Renditen erzielt werden können. Man unterscheidet zwischen der gedeckten und der ungedeckten Art der Aufzinsung. Die Verzinsungsparität (Parität der lateinischen Gleichheit "gleich") bedeutet, dass die Inlandsrendite gleich der Auslandsrendite ist. Der Inlandszins ist durch den Nominalzinssatz i bestimmt, der Auslandszins durch den Nominalzinssatz i* plus erwarteter Wechselkursveränderung (wir zeigen w^{e}): i = i? + wir zeigen i=i^{*} + w^{e}}.

Um ( "dauerhaft") eine Zinssatzparität zu erreichen, ist eine vollständige Kapitalbeweglichkeit und die vollständige Austauschbarkeit von Effekten erforderlich. Im Falle von variablen Kursen muss eine weitere Größe, die Ungewissheit von Wechselkursänderungen, die die Rendite ausländischer Finanzanlagen während des Anlagezeitraums beeinflusst, berücksichtigt werden. Eine Zinsparitätsbedingung besteht, wenn die Abweichung zwischen dem Inlands- und Auslandszins der Abweichung zwischen dem Effektiv- und dem Erwartungskurs entsprechen.

Dies führt zu folgender Schlussfolgerung: Je stärker sich der Wechselkurs eines Staates ändert, d.h. je rascher die Abwertung der Landeswährung, je größer muss der Nominalzins sein. Zentrales Prinzip der Zinsparitätstheorie ist, dass Investoren dort anlegen, wo sie die höchste Verzinsung erzielen können.

Bei entsprechendem Handeln der Anleger wird in einem Zwei-Länder-Fall immer die Landeswährung des attraktivsten Investitionsstandortes neu bewertet. Wird zwischen dem Standort Schweiz und dem Standort Schweiz unterschieden, gelten folgende Bestimmungen: Dementsprechend wird die Rückkehr ins Ausland auch wesentlich durch den Auslandszins iAus-Display-Stil i_{\mathrm {Aus} }} beeinflußt. Für einen einheimischen Anleger ist es aber auch wichtig, wie sich der Kurs zwischen der einheimischen und der Fremdwährung e während der Anlageperiode verändert; für einen einheimischen Anleger wäre eine Investition im Ausland unter Ertragsgesichtspunkten Sinn, wenn die Fremdwährung neu bewertet wird, solange der Anleger im Inland investiert hat.

Andererseits wird die Annahme einer künftigen Wertminderung der Fremdwährung das Anlegerinteresse an einer Auslandsinvestition verringern. Wenn jedoch der erwartete Kurs unter dem derzeitigen Kurs ist, heißt das nichts anderes als die Annahme einer Abwertung der heimischen Währung (Beispiel: Der derzeitige Kurs zwischen Dollars und Euros ist e=1,20{\displaystyle e=1{, }20}, der ee=1,10{displaystyle e^{e}=1{, }10} in der Zukunft erwartet - dann bekommt der Investor Wechselkurseinnahmen aus einer Veranlagung in den USA, da er 1,20$ gegen einen umgetauschten Euros erfährt.

Wenn er am Ende der Anlageperiode diese 1,20 US-Dollar wieder in Euros umtauscht, bekommt er mehr als den originalen EUR, da 1,10 US-Dollar bereits einem EUR entsprechen würden). Wenn eine Aufwertung der Fremdwährung erwartet wird, ist es daher lohnenswert, im Auslande zu investieren. Das Gegenteil ist der Fall, wenn der zu erwartende Kurs höher ist als der augenblickliche.

Der dann vorherrschende Abwertungsanspruch verursacht für den Anleger zusätzliche Gebühren (Beispiel: Der derzeitige Kurs ist e=1,20{\displaystyle e=1{,}20} US-Dollar pro EUR, der ee=1, 30{\displaystyle e^{e}=1{,}30} wird in der Zukunft erwartet. Dementsprechend wird der Anleger zunächst einen EUR gegen 1,20 USD eintauschen. Zum Ende der Anlageperiode würde er jedoch 1,30 US-Dollar benötigen, um den originalen EUR zurückzubekommen - also macht er einen Verlust). r From=iAus+e-eee{\mathrm {Aus} }=i_{\mathrm {Aus} }{\mathrm {Aus} }+{\frac {e-e^{e}{e}}}.

Wenn der Ertrag im Landesinneren grösser ist als im Auslande ( (rIn>r{r } }>r_{\mathrm {In} }}}), wird der Anleger sein Vermögen im Landesinneren anlegt. Andererseits wird er eine ausländische Investition vorziehen, wenn ihre Erträge höher als die einer inländischen Investition sind (rIn